第4回：DeFiウォレットとDEXでUSDTを運用する方法（PancakeSwap編）

2025年9月29日

はじめに

前回まではBybitやMEXCといった中央集権型取引所（CEX）を通じたUSDT運用を紹介しました。CEXは使いやすさや手軽さが魅力ですが、暗号資産の世界には「自分の資産を自分で管理する」というもう一つの流れがあります。それがノンカストディアルウォレット（Web3ウォレット）を利用したDEX（分散型取引所）での運用です。ここでは、私も普段利用している PancakeSwap を例に、仕組みやメリット・デメリットを解説します。

ノンカストディアルウォレットとは？

CEXの口座に預けた資産は、取引所の管理下に置かれています。パスワードを忘れても再発行でき、セキュリティ体制も整っている一方で、GOX（取引所が破綻・不正で資産が失われるリスク）という懸念は常に残ります。

一方、ノンカストディアルウォレットは、資産の秘密鍵をユーザー自身が管理する仕組みです。代表的なものに MetaMask や Rabby Wallet などがあります。秘密鍵やリカバリーフレーズを正しく保管しておけば、特定の取引所に依存せず、自分のウォレットで資産を守れます。逆に言えば、これを失うと誰も助けてくれないため、自己管理の責任が極めて大きいのも特徴です。スクがあります。

DEX（分散型取引所）とは？

DEX（分散型取引所）は、中央管理者を介さずにユーザー同士が直接暗号資産を交換できる仕組みを持つ取引所です。CEXが銀行や証券会社のように仲介業者の役割を果たすのに対し、DEXはスマートコントラクトによってすべての取引が自動的に実行されます。

DEXの特徴としては以下の点が挙げられます。

自己管理型：資産はユーザーのウォレットに留まり、取引所に預ける必要がありません。
24時間稼働：中央の管理者がいないため、メンテナンス停止などがなく、常に利用できます。
透明性：取引や流動性の状況はすべてブロックチェーン上に公開されます。

一方で、使い勝手はCEXほど直感的ではなく、ガス代や操作ミスによるリスクがある点には注意が必要です。

PancakeSwapとは？

PancakeSwapは、BNBチェーン（旧バイナンススマートチェーン）上で動作する分散型取引所（DEX）です。2020年9月にサービスを開始し、AMM（自動マーケットメーカー）を採用してユーザー同士が直接トークンを交換できるプラットフォームを提供しています。

PancakeSwap公式サイト

USDTの運用方法

1. 流動性提供（Liquidity Providing）

USDTと別の暗号資産（例：BNB）を同じ価値分ずつプールに預けることで、取引の流動性をサポートし、見返りとして取引手数料の一部を受け取れます。

例えば「USDT/WBNB」プールに流動性を提供すると、プール内で発生するスワップ手数料の一部が報酬となります。
PancakeSwap V3では、価格レンジを指定して流動性を集中させる「集中流動性」の仕組みがあり、より効率的に報酬を得ることも可能です。

ただし、組み合わせた通貨の価格変動によってインパーマネントロスが発生する可能性があります。

例として、人気ペアには以下のようなものがあります。APRは2025年9月29日のもの。

USDT/WBNB：最大43.03%のAPR

ASTER/USDT：最大265.94%のAPR

2. ファーミング（Yield Farming）

流動性提供によって得たLPトークンを「ファーム」に預けることで、追加の報酬（主にCAKEトークン）を獲得できる仕組みです。流れはシンプルで、流動性提供をすると得られるLPトークンを預けるだけです。

USDTとBNBなどをプールに預け、LPトークンを受け取る
LPトークンをファームにステーキングする
報酬としてCAKEトークンを獲得する

この仕組みにより、ユーザーは「取引手数料 + CAKE報酬」の二重のリターンを得られます。

PancakeSwapにとっては、ユーザーが流動性を積極的に提供してくれるため、プラットフォームの利便性が高まり、エコシステムの成長につながるというメリットがあります。

ただし、価格変動によるインパーマネントロス、CAKEトークン自体の価格リスク、スマートコントラクトの脆弱性リスクには注意が必要です。

始めるための手順

ステップ1: 準備

国内取引所（BITPOINT）で口座を開設し、ガス代として必要なBNBを購入
MetaMaskなどのウォレットを設定

ステップ2: PancakeSwapへの接続

PancakeSwap公式サイトにアクセス
画面右上の 「Connect Wallet」 をクリック
MetaMaskを選び、接続を承認

ステップ3: 流動性提供

画面上部のメニューから 「Trade」 → 「Liquidity」 をクリック
「+ Add Liquidity」 を選択
ペアを組むトークン（例：USDTとBNB）を選び、同価値分を入力
「Enable」 → 「Supply」 → 「Confirm Supply」 をクリック

👉 この操作により、あなたのウォレットに LPトークン が発行されます。

ステップ4: ファーミング

上部メニューから 「Earn」 → 「Farms」 をクリック
一覧から対象ペア（例：USDT-BNB Farm）を探す
右端の 「Enable」 をクリック
有効化が完了したら 「Stake LP」 を押し、数量を入力
「Confirm」 をクリックしてステーキング完了

これでLPトークンがファームに預けられ、報酬（CAKEトークン）が獲得可能になります。収穫したい時は 「Harvest」 ボタンを押すだけでOKです。

リスクと注意点

インパーマネントロス
USDTと組み合わせた通貨の価格が大きく動くと、単純保有より資産価値が減る可能性があります。
→ リスクを減らすには「USDT/USDC」などステーブルコイン同士のペアがおすすめです。
スマートコントラクトリスク：コードに脆弱性がある場合、資産が失われる恐れがあります。
流動性リスク：プールに十分な流動性がないと、希望通りの取引ができないことがあります。
規制リスク：今後の法規制によってサービス内容が制限される可能性があります。